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买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保策略联袂推荐(6)
另外,从PPP订单推进来看,以铁汉生态为例,截至目前,其15、16上半年的PPP项目基本都开工,但未到施工高峰期,收入确认较少,预计18年将是收入确认高

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

另外,从PPP订单推进来看,以铁汉生态为例,截至目前,其15、16上半年的PPP项目基本都开工,但未到施工高峰期,收入确认较少,预计18年将是收入确认高峰期;目前,16年下半年项目和17年上半年新签项目开工较少,预计17下半年之前的新签项目将陆续开工,届时将贡献一部分收入,但有个别17年上半年签订的项目开工进展较快,比如中宁县生态连城黄河过境段一期PPP项目截至17H1已确认40%左右,或与业主加快项目进度有关。

 
  另外,从PPP订单推进来看,以铁汉生态为例,截至目前,其15、16上半年的PPP项目基本都开工,但未到施工高峰期,收入确认较少,预计18年将是收入确认高峰期;目前,16年下半年项目和17年上半年新签项目开工较少,预计17下半年之前的新签项目将陆续开工,届时将贡献一部分收入,但有个别17年上半年签订的项目开工进展较快,比如中宁县生态连城黄河过境段一期PPP项目截至17H1已确认40%左右,或与业主加快项目进度有关。

1.5

 

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

1.5

  催化剂众多

  后续行情催化剂众多,值得期待:

  十九大我们预计可能有关于生态环保建设等方面的政策和指示;

  PPP立法出台,由国务院法制办、国家发展改革委、财政部起草的《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿)》于7月21日公布,社会公众可于8月22日之前提出意见,目前,征求意见阶段结束,正式立法文件有望出台;

  第四批财政部示范PPP项目有望在4季度出台,根据以往的经验,示范项目从启动到推出时间约3-4个月,第四批释放项目启动时间为7月27日,我们预计推出时间预计为10月底-11月底。

 

1.6

  生态建设与环境保护项目不断增加

  我们对PPP项目库进行统计,生态建设和环境保护项目不断增加,由2016年3月的406个增长到2017年7月的836个,项目投资额也由5221亿元增长到8412.60亿元;项目占比也由5.26%提升到6.15%,投资额占比也保持提升的趋势。

 2

 

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 

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  重点个股推荐

  目前正值十九大窗口期,期间生态环境保护相关政策有望出台。此外,PPP已经调整充分,并在发生边际改善,从宏观、政策、资金、公司等层面来看,PPP都处于可以配置的阶段,园林个股有望迎来主题催化行情。个股方面,我们推荐铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份等。

  2.1

  铁汉生态:PPP订单充足,资金充足保障项目落地

  1)公司在手订单非常充足,2016年新签订单121.84亿元,同比增长260%,其中PPP订单为75.99亿元。2017年初至今,公告订单93.50亿元,其中PPP订单71.90亿元,业绩高增长有基础;

  2)公司资金较为充足,17H1末在手现金21.67亿元,而且,目前在筹备发行不超过11亿元可转债,充足的资金将有效保障项目落地;

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