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买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保策略联袂推荐(10)
同时,我们也梳理了16年以来,国债一年期收益率的变化曲线,也可以明显地看到和PPP板块的股价相关性。图中可以看到,16年上半年,利率维持在较低水

  同时,我们也梳理了16年以来,国债一年期收益率的变化曲线,也可以明显地看到和PPP板块的股价相关性。图中可以看到,16年上半年,利率维持在较低水平,PPP板块在6-9月份出现一波上涨行情;16年10月份以后,利率快速上行,PPP板块开始趋于平缓;16年12月份及17年初,利率小幅下滑,PPP板块部分个股有所回升表现;17年二季度,利率再次上行,PPP板块变现弱化,个别股票出现了较大回调;17年6月份以后,利率进入下行趋势,PPP板块又开始反弹和产生新的投资机会;17年8月份,利率又开始出现小幅的上行波动。利率同样可以作为一个宏观经济变化的参考性指标,经济整体向好,资金面会有所收紧,利率上行,经济整体表现较差时,资金面会有所放松,利率下行。因此,对于PPP整体(建筑PPP和环保PPP)的投资时机,我们也可以进一步观察利率及宏观经济数据的变化情况。

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  环保限产已形成热门板块效应,对应的环保受益公司梳理下来约18家

  2017年,国家加大了环保督查和执法的力度,已有四批中央环保督察组进驻各省市开展环保督察工作,持续近两年的中央环保督察已实现对全国31个省(市、区)的全面覆盖。9月1日,京津冀大气污染治理进入环保督查攻坚期,越来越多的环境风险企业将受到关停整改等影响。

根据我们小组的梳理,环保督查限产事件受益标的可以从监测端、排放端、供给端和企业本体进行分类,四大类共有公司18家。

 
  根据我们小组的梳理,环保督查限产事件受益标的可以从监测端、排放端、供给端和企业本体进行分类,四大类共有公司18家。

其中,供给端的“煤改气”标的

 

其中,供给端的“煤改气”标的

百川能源,监测端龙头公司聚光科技,排放端大气治理公司清新环境、工业水治理公司新股上海洗霸,企业本体中收益再生回收体系整顿的中再资环和为龙头公司提供园区化服务的富春环保应是主要的核心受益标的。

富春环保

 

富春环保

【招商研究】买入绿色中国,加仓环保园林——招商环保&建筑&策略联袂推荐

 
  公司属于供给侧改革和环保核查概念下的较明确受益品种。环保督查有利于加速企业入园并促进富春各个基地长远的需求增长。在环保督查、监管加严的趋势下,园区外小型环保不达标企业,有强行关停和搬迁趋势,公司基地对应的国家级、省级大型工业园区内的工业生产企业大多为行业内规模企业、环保执行相对较好,且园区化/入园也有利于生产企业的统一排污治理。长远来看,从供给侧改革(短中长期)和环保核查(中长期)角度均有利于工业园区发展,从而有利于富春环保等的园区公用事业类公司的业务发展。

  现有园区持续内生增长潜力仍然巨大,环保督查高压下中长期成长确定性更强,未来收购增厚业绩空间仍广阔。不考虑新增并购,富春当前园区的已使用面积(不考虑本部)约为35平方公里,而园区总面积(不考虑本部)为192-200平方公里,即总面积为当前已使用面积的5倍以上。空余面积均是未来企业持续入驻或扩产的空间所在,而在环保督查的高压之下,更多企业进驻园区将是必然趋势。即每个现有园区都是公司利润未来增长点,增长速度及空间将远超市场预期。

  清新环境

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